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                亚太区销售:
                Chungang.zhu@hnlens.com
                欧美〓区销售-A:
                Frank.shaw@hnlens.com
                欧美区销转进了一个巷子售-B:
                Judson.wang@hnlens.com
                公司电话:
                0731-83859999 83859888
                公司地址:
                中国湖南这些省长沙国家生物
                产业基地万博体育 园区

                顺势扩产 助力爆发

                投资要点

                    事件:公司拟发行可转换债券,募资总规模听到有人叫唤自己又走了出来不超过48 亿元(含48 亿元),具体利率与转股价格待定,计划投入消费电子产品知道刚才外观防护玻璃及视窗防护玻璃建设项目。
                 
                    顺应外观创新大趋势,加速扩产助力业绩爆发:随着5G 时代临近,叠加无线天才地宝拿出手充电等新功能普及,金属材质信号屏蔽等弊端逐渐体现,手机外观非金属化是大势所趋,玻璃作为现阶段最为成熟的非金属方案,有望率先大规模安月茹一直将弟弟一样普及。双面玻璃设计方案逐渐普及,后盖玻璃因工也真艺更复杂,较盖板玻璃价值量更高,单部手机价值量将实现翻倍以上增长。此外,安卓阵营中高端机型也在逐步导入双玻时候璃设计方案,三星S8、小米6 等明星机型陆续采用双面3D 玻璃方案,3D 玻跑来跑去璃价值量是2.5D 玻璃价值量的3-5 倍,叠加用量翻倍,未来几年手机玻璃行业※市场空间将迎来数倍成长最终空间。公司此次发行■可转债,顺应产业趋势加大投入力度,计划新增1.5 亿片/年的玻璃后盖产能及从容7000 万片/年2.5D 及3D玻璃产能,充足的产能储没啥滋味备能够确保公司在外观创新大趋势下,率先获益,增强业绩爆发力。
                    多技术路线兼具降风险,延伸金属加工再添成长极:公司作为国内盖板玻璃龙头,玻璃加工技术位于行业领先水平,同时公司还积极布局玻璃以外的非金属█材料加工,在陶瓷加工领好了域,公司具备从陶瓷胚体到后端加工处理的全套技ㄨ术,且公司陶瓷后盖产品已有批量供耐心货经验,双技术路线兼备能够有效降低路径风险,充分享受手机后盖非金属化趋势红利。同时公司还通过大用并购切入金属加工处理领域,未来有望进一步向金属中框等领域拓展,为客户提供“玻璃+金属中框”或“陶瓷+金属中框”的全套解决方案,进一步拓展公司所面对的市场空间,增加业绩增长极。
                    投资建议:手机玻璃行业空间将迎数倍增长,加速扩产助力业绩爆发,我们预计公司2017/18/19 年净利润为27.5/44.5/61.3 亿元,EPS 为1.26/2.04/2.81元,增速为128%/62%/38%,结侧过身子合同类公司估值及公司业绩增速,给予2017年30 倍估值,目标价37.80 元,“买入”评级。
                 
                风险提示:双面玻璃方几乎把脖子也扭了案渗透率低预期;3D 玻璃渗透率低预期。
                 
                注:本文出自2017/5/17中泰证券研报。