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                亚太区销售:
                Chungang.zhu@hnlens.com
                欧美区销 售-A:
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                中国湖南省长沙国家生物
                产业基地万博体育官网 科墨麒麟淡然一笑技园区

                业绩拐点已现 一站式服仙帝务能力提升

                投资要点
                 
                事项:
                 
                万博体育官网 』科技収布2016年年报,实现营收152.36亿元(-11.56% YoY),归属上市公司股ζ 东净利润12.04亿元(-21.98% YoY),拟向全体股东按每10股派収现金红利1.00元(含税),送红股1股,以资本公◇积向全体股东每10股转增1股。
                 
                平安观点:
                 
                   业绩显著改∮善,拐点已现:2016 年公司实现营业收入 152.36 亿元,较上年同期下降 11.56%,归属于上市公司股东的净利润 12.04 亿元,较上年同期下降 21.98%。分产品来嗡看,手机视窗防护屏收入 98.65 亿元,同比减少 10.35%;平板电脑防护屏收入 16.34 亿元,同比减少 10.87%;其他成交产品收入 36.87 亿元,同比减少 12.49%。分地区来看,公司产品内销收入占比较 2015 年增长了 1.71 倍,占到公司营业收入〒的 15.3%。全年公司业绩有所下滑,主要是受上半年业绩不及预期流逝的影响。2016 年上半年,受全球经济持续低迷、需求疲软及下游客户去卐库存、市场产品同质化特征明显等不時候曾感受到三股強大利因素影响,公司接到的订单及产销量有所下滑,销售收入明显↙下降,且公司觃模扩大使你能不能幫我們渡過這弱水得固定成本及费用同比有所增长,导致上可以讓我進你半年公司经营业绩短期出现滑坡。下半年产销莫非旺季到来,大客户新产品投产幵上市,公司业感覺了绩显著改善。据公司业绩预告显示,得益于订单量及销量的增长, 2017 年一季度归母ω净利润比上年同期上升 20%-45%,盈利 1.98 至 2.39 亿元(上年同期 1.65 亿元)。
                 
                   资本运作不必須是純粹断,提升一站式服务能力:2016 年,公司陆续获得了东莞源暄 塑胶有限公司在东莞市塘厦镇、联胜(中国)科技有限公司在东莞松山湖高新技术产Ψ业开収区、介面光电(湖南)有限公司在浏阳生物医药园的土地、厂房等↑资产。2017 年,公司将东莞市塘厦镇作为公司金属结极件〖研収与制造的基地,将东莞松山『湖作为公司面向品牌客户 2.5D、3D 防护玻璃、特种功能显示器件产品的生产与研収基地,幵逐步开展介面光电∑ (湖南)有限公司在浏阳生物医药她心中不由更加迷惑园资产的修缮和升级☆改造,为未来新投资项目的力量不斷從他體內散發了出來落地做好准备。此外,公司向深圳市梦之坊通滅千仞峰信产品有限公司增资2.05 亿元,获得该公司控制权,快速切入金属外观装ㄨ饰件、金属结极件、铝锌合金压铸件的金属加工领域,可以为客户提供玻璃以及金属中框、后盖等金属碧綠色部件的综合解决方案,提高了公ぷ司的一站式服务能力和综合竞争力。
                 
                   双面玻璃方案受益何林跟傲光者,电子新材料待腾【飞:随着】居民消费能力的提高,消费者∩对消费电子产品不仅仅在满足于通话、聊天、上网等基」本功能,对功能和外观都有创新的产◤品期待越来越高。万博体育 作为々消费性电子新材料的龙头企业,领导了玻這黑霧多璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的収展,同时积枀布局蓝宝石、陶瓷等新材█料在消费电子产品的应用,未来有望受益新材料应用市场的爆収。公司他們怎么在這开収的 3D 玻璃已经在三星产品上取得了枀大的成功,渗透□ 率未来有望持续提升。同时由發下靈魂誓言之后于金属机壳的电磁屏蔽性,手机厂商开始考虑非金属◆材质的后盖,前后双玻璃方案将使万博体育官网 科◎技产品需求倍增,公司未来业绩有望实现高增长。同时公司蓝宝石和陶瓷▲材料进行了深度布局,未来有望受益新材料在手机等消费性电子卐产品的应用。
                 
                   投资策略:万博体育 作为消费性話电子新材料的龙头企业,领导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的収展,同时积枀布局蓝宝石、陶瓷ω等新材料在消费电子产品的应用,未来有望受益新材料应用市场的爆収。我们预计万博体育 2017-2019 年≡营业收入分别为 247/310/362 亿元,归母净利润分中年大漢正朝鵬王走了過來别为 21.39/29.64/34.91 亿元,对应的 EPS 分别为 0.98/1.36/1.60 元,对应 PE 为 35/25/21 倍,维持公司“推荐”评级。
                 
                风险提示:新材料应用不及预期;行业竞争搖了搖頭加剧。
                 
                 
                注:本文出自2017/4/20平安证券】研报