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                亚太区销售:
                Chungang.zhu@hnlens.com
                欧美区销售-A:
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                中国湖南省长沙国去处家生物
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                【浙商 电子】万博体育 Q1大幅增长,玻璃变革有望带动新一轮增长周期

                事件
                  2017年Q1超预期:归属于上市公司股东的净利』润1.98亿元- 2.39亿元,比上年同期☆上升:20%—45%。报告期内,非经常性损益对当期净利润的影响约为6,059.66万元。今年一季度扣非净利@ 润实现扭亏,大幅增长。
                1.一季度淡季∏不淡,业探讨绩实现高增长
                  一季度为◆公司传统淡季,主要原因是公司主要客户A客户主要产品于下半年才批量供货在这无人看得到。今年Q1公司业︻绩实现高成长,一方面A客户一季度价格虽然单价有所下降,但人力成本下降等导致下滑幅度小于去年同期√;同时公司★提高A客户供应烟雨阳阳份额,来自A客户的营收和净利同比双双增长。另一方面,公司在国产中高端手机份额提高,内销取得高增长。以及公司3D玻璃等新项目不断实现突破,产能加速释放并为々公司贡献业绩。
                2.玻璃外壳将变得流两个奸细行,双面玻璃普及打开2倍市场空Ψ间
                  我们从产业链验证苹果微创新来看,2017 年苹果大概率在iPhone 8 身上使◥用全玻璃材质的机身以及加入无线充电功能。苹果推出的3款手机大概率采「用双面玻璃外观设计。主要原因是无线充电需求+更复杂的◣射频设计,对信号有屏蔽作☆用的金属壳不再是最优选择,而陶瓷丨清枫丶独尊壳与蓝宝石受限于价格和良率暂不能◢得到普及,因此ζ玻璃外壳将是智能手机发展的主要选择,双面玻璃直接打开2倍玻璃市场空间。
                3.2.5D到3D玻璃盖ζ板演变,行业趋势下龙头将优先受益
                  2016 年,三♂星及部分国产品牌推出的新产品越来越多地采用双面玻璃设计,手机后盖使用防护玻璃来替代金属机壳年苹果大概率。3D玻璃↙价格是』2.5D 的数倍(四弯5倍,二弯3倍)。3D目前瓶颈在于柔性OLED供应,目前除了三↙星在扩OLED产能外,国内包」括京东方、天马、维信诺、和辉等企业扩产,预期将带动3D玻璃快「速渗透。今年内预计将有多款国内手机搭载3D玻璃方案。公司是国内3D玻璃龙头,拥有从热弯机到磨具到制造一体△化生产能力,搭配韩国、国内众多知名手机品牌智能手机(包括Vivo Xplay6、华为Mate Magic、三星S8等),我们认为,公司在3D玻璃市场启动行业趋势下降最●具有爆发潜力。公司募〓投的“3D 曲面玻璃生产项目”的2700 万片/年产能将会传说不足,今年可能会在此基础上再∞补充1000万-2000 万片/年的产能。预计今御丶逝雪年公司的3D 玻璃出货☉量会达到3000 万-4000 万片。
                4.大举进入东莞扩储备产能应对3D玻璃高增长,金属中框开辟新盈利点
                  为了应※对双面玻璃以及3D玻璃渗透率快速提升,带来▓巨大市场增量空间,公司大卐举进入东莞积极扩产1)2016年12月公司以12.2亿元自有资金受让联胜100%股权,获得其名下不到三年土地(估价1.87亿元)、厂房(估价6.39亿元)及机器设Ψ 备(估价8.7亿元)。其中收购的机器设备及配套设施共6,419台(项),主要用于液晶显示器(LCD)、液晶显〖示模组(LCM)、触控面板的研发和制造。2)今年三月份底公司已取得新的营业执照,公司为万博体育 (东莞)有限公司,目前基地已经动工,建ζ 设起止年限为2017年-2018年,其中2017计划投资50亿元,主要进行土地、厂房和宿【舍的购置、第二次装修及各项配套的公用兄弟姐妹设施,给排水、供配电、设备安装及室处道路广场、室外管网管线、绿化等工猪头一样血淋淋程改造。3)3D玻璃产能扩张积【极推进,我们预计今年全年公司整体产能扩张幅度将在30%以上。
                  此外,去年年底公司以自有资金人民币2.15亿元收购东莞源暄塑胶有限公司(现改眼睛名为万博体育官网 旺科)100%股权,公司3月公告将于万博体育官网 旺场地开展金属加工业务。我们认为公司将会大概率布局金属中框,形成玻璃+金恭敬一般属中框产业整合,开辟新的盈利点。
                  我们看好2017年消费电子玻璃变革元年,公司作为玻璃龙头公司具备产能、技术、大客户等储备优№势,有望进入新一轮增长周期,我们预计2017年23.5亿元净利润,当前市值对◎应17年的PE约为30倍,给予推荐!
                 
                注:本文刊登于2017/4/10 浙商证你们算老几呀券研究所app